自2022年下半年起，LCD液晶面板制造商積極采取了調(diào)控產(chǎn)量以提升效率的策略，這一舉措不僅穩(wěn)固了產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的競爭態(tài)勢，還促進(jìn)了產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與重新定位，為行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步走出低谷，市場需求在溫和復(fù)蘇的軌道上前行，尤其是隨著旺季的到來，各大品牌對LCD面板的備貨需求有所回暖，標(biāo)志著LCD面板產(chǎn)業(yè)于2023年開啟了新一輪的增長周期。

然而，縱觀全年，終端市場的消費(fèi)動力并未達(dá)到理想狀態(tài)，傳統(tǒng)五大應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品銷量均出現(xiàn)下滑，使得LCD產(chǎn)業(yè)整體上處于調(diào)整與恢復(fù)的階段。盡管下半年消費(fèi)電子市場迎來了傳統(tǒng)旺季，為終端需求的恢復(fù)帶來了一定助力，但顯著的回暖信號直至2024年才變得清晰可見。

上半年量價齊升，LCD面板廠盈利轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)

面板市場的價格波動常常成為廠商業(yè)績的晴雨表。盡管2023年標(biāo)志著LCD面板行業(yè)新增長周期的開始，且下半年廠商運(yùn)營狀況有所改善，但從全年維度審視，包括BOE京東方、TCL華星、友達(dá)、群創(chuàng)、天馬等在內(nèi)的主要面板廠商仍普遍面臨業(yè)績下滑乃至虧損的挑戰(zhàn)。

進(jìn)入2024年，行業(yè)盈利狀況展現(xiàn)出積極轉(zhuǎn)變的跡象。據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)最新觀察，各面板廠商在第一季度的營收普遍較去年同期實現(xiàn)增長，盈利能力亦顯著提升。其中，京東方歸母凈利潤同比大幅成長297.8%；TCL華星、彩虹股份成功扭虧為盈；友達(dá)、群創(chuàng)、天馬等虧損同比收窄。

這一積極變化背后，是供需兩端協(xié)同作用的結(jié)果。在供應(yīng)端，主要廠商堅持按需生產(chǎn)的策略，確保了生產(chǎn)活動的健康穩(wěn)定，并通過持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)布局與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步釋放出積極效應(yīng)。而在需求端，大型體育賽事的舉辦、新品發(fā)布帶來的備貨熱潮以及618等大型促銷活動，共同構(gòu)成了強(qiáng)勁的需求拉力，尤其推動了TV面板市場的量價齊升，為面板廠商帶來了寶貴的業(yè)績增長動力。

TCL華星去年下半年實現(xiàn)扭虧，凈利潤達(dá)34.41億元，盈利能力穩(wěn)步回升。臺系友達(dá)與群創(chuàng)也顯現(xiàn)盈利改善，一季度營收同比增長超10%，友達(dá)出貨量同比增長23.2%。

友達(dá)表示，第一季電視面板價格逐步回升對公司整體營收起到帶動作用，同時，筆電面板業(yè)務(wù)因淡季效應(yīng)出貨不理想，對整體營收亦產(chǎn)生了消極影響，但即便部分面板業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，友達(dá)也通過彈性調(diào)整產(chǎn)品組合，持續(xù)改善成本，最終實現(xiàn)減虧，保持整體財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。   

整體而言，LCD面板廠首季受漲價紅利提振，業(yè)績上揚(yáng)。然而，市場數(shù)據(jù)顯示，TV面板漲勢放緩，MNT面板漲幅預(yù)期收斂，筆電面板漲價動能不足，面板廠持續(xù)盈利前景存疑。

產(chǎn)業(yè)周期性減弱，面板廠長遠(yuǎn)盈利可期

不可否認(rèn)，面板價格行情直接影響產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績情況，但在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈已進(jìn)入良性發(fā)展?fàn)顟B(tài)的背景下，面板廠在價格策略上相對擁有更多的主動權(quán)，而且產(chǎn)業(yè)在不同維度上都發(fā)生了變化，可謂今時已不同往日。BOE京東方、TCL華星等主要廠商以及行業(yè)專家均認(rèn)為，面板產(chǎn)業(yè)周期性已經(jīng)開始減弱，未來幾年的成長性和盈利性皆可期，具體可從三大方面分析。

1. 供需關(guān)系

供應(yīng)鏈層面，按需生產(chǎn)顯然已經(jīng)成為常態(tài)，而面板產(chǎn)業(yè)的集中度也隨著日本松下、JDI、夏普等海外低效產(chǎn)能的逐步退出而持續(xù)提升，意味著行業(yè)迎來了良性發(fā)展的契機(jī)。

市場需求層面，短期而言，雖然體育賽事、新品備貨以及年中促銷帶來的需求已經(jīng)提前，但中長期而言，AI人工智能應(yīng)用的發(fā)展將為面板產(chǎn)業(yè)注入新生機(jī)，可望帶來結(jié)構(gòu)性增長。

2. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)   

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層面，BOE京東方、TCL華星、友達(dá)、群創(chuàng)、天馬等近年來持續(xù)改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，動態(tài)調(diào)整各細(xì)分領(lǐng)域的業(yè)務(wù)比重，以此改善盈利能力。譬如，京東方針對MNT面板產(chǎn)品，正在加速高刷新率、Oxide等產(chǎn)品技術(shù)推廣，提升盈利能力。

此外，終端大尺寸趨勢愈加明顯，TrendForce研究副總范博毓對此表示，面板尺寸從過往的65吋開始慢慢轉(zhuǎn)進(jìn)85/98/100吋等，目前國內(nèi)幾家面板廠均已有相對應(yīng)的布局尺寸。而尺寸漸大化對于產(chǎn)能的消耗無疑有著非常顯著的幫助作用，在未來量體已無法回至過往高點(diǎn)的影響下，超大尺寸的出貨推升是必行之路。

從應(yīng)用端來看，面板目前除了主流應(yīng)用之外，已開始打入車載、工控、醫(yī)療等更多領(lǐng)域，并且有加速滲透創(chuàng)新應(yīng)用之勢，疊加廠商的技術(shù)升級帶動高規(guī)格產(chǎn)品增加需求占比，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)生了改變，新的成長空間隨之打開。

3. 創(chuàng)新技術(shù)

基于技術(shù)成熟、成本低、規(guī)模大等優(yōu)勢，LCD技術(shù)在大尺寸和中尺寸領(lǐng)域在長期內(nèi)仍將是主流顯示技術(shù)，而技術(shù)創(chuàng)新無止境，Mini/Micro LED、OLED等新技術(shù)已經(jīng)開始在各應(yīng)用市場展開激烈角逐，BOE京東方、TCL華星、群創(chuàng)、友達(dá)、天馬等廠商也都采取“多條腿走路”的策略，以提升差異化競爭能力，多元化收入來源。從這個層面上看，憑借多種技術(shù)路線并行的發(fā)展路徑，面板廠商的整體盈利能力是值得期待的。  

綜上，隨著供給側(cè)格局改善，海外低效產(chǎn)能及部分較低效率高世代產(chǎn)線退出，需求端出現(xiàn)新的增長引擎，面板產(chǎn)業(yè)的周期性逐漸減弱，同時，新技術(shù)也將助力面板廠撬動新的應(yīng)用市場，2024年有望成為面板廠的轉(zhuǎn)折之年，未來亦有機(jī)會見證面板廠通過多種技術(shù)路線并行或打造第二增長曲線的策略，穩(wěn)步改善經(jīng)營回報。